第二章 不凋花传奇
在经历了9。11和阿富汗战争之后,美国急需要刺激本土经济,在这种情况下美联储大肆开闸放水,再加上历年的贸易逆差,使得大量的美元资金投向风险最低的美国长期国债当中,所以美联储不得不实施量化宽松政策来释放流动性,刺激经济的增长。
在这种情况下,金融市场的规模和交易资金也在成倍地增长,各种衍生品和杠杆更是花样迭出,实体经济的繁荣给金融市场带来了更大的繁荣,而在不知不觉之间,某些行业就处于了极度危险的境地。
在这个鲜花着锦、烈火烹油的时代,只有少数人发现了潜在的危机,而约翰。保尔森无疑是其中的一个。
事实上在cd大行其道的时候,华尔街不是没有想到其中的风险,所以他们发明了cds来抵御这种风险。
cds(creit
defltsp),即信用违约互换,又称为信贷违约掉期,本质上是贷款违约的一种保险,场外信用衍生品的一种。
≡万≠书≡吧≠小≠说。nsb。m简单来说,cds就是对cd的一种保险,当cd出现违约时,cds将赔偿由cd违约出现的损失。作为相应的代价,发行cds的一方会在每年收取一定的费用作为保险金。至于两者之间的关联度、相关价格是如何计算出来的,这一切都取决于钟石那篇划时代的论文。
现在市场一片繁荣,只要是房价一直持续地上涨。房贷机构就敢放贷款给任何人,其中包括那些付不起首富、也支付不了每月定期定量本息还款的人。因为一旦他们还不了贷款,房贷机构就有权收回他们的房子,而房子又是增值的,所以到头来房贷机构还是大赚了一笔。
更何况,他们还可以将这些不良贷款打包抛售给投资银行,让他们做出cd在市场出售,这就间接地降低了他们的风险。
而现在,约翰。保尔森和他的伙伴们所要做的事情就是,尽全力沽空cd。同时以低价买入cds。同时赌两个方向。因为cd信用等级高、违约风险小的话,cds相应的价格也低廉,而一旦cd出现重大违约风险,相应的cds价格会立刻水涨船高。
这就是他们的策略!
当保尔森絮絮叨叨地将他做空的理由和研究成果。以及做空的策略完整地复述一遍之后。时间已经过去了整整一个小时。他小心地抹了一把额头上的汗水。仔细地看了看钟石的表情,发现对方并没有不满或者是不耐烦的神色,这才暗地里松了一口气。事实上在保尔森的这个投资策略当中。是存在着风险和漏洞的。因为未来是不确定的,谁也说不清楚,而目前美国房地产市场更是看不到半点下行的势头,这也就意味着在一段时间内,他的策略可能要蒙受着亏损的风险。
“非常棒的策略,现在我只想问一句,我该投多少钱合适?”
出乎保尔森预料的是,就在他惶恐不安的时候,对面的钟石脸上突然露出微笑,伸出双手轻轻地拍了两下,以示赞同,随后认真地看着保尔森,表情严肃地问道。
对方认同了,居然认同了自己的策略!在这一刻,巨大的喜悦立刻充满了保尔森的全身,甚至让他产生了飘飘欲仙的感觉,这种感觉可比他年轻时候抽大麻得到的快感要强烈得多。
保尔森丝毫不怀疑对方的专业水准,也不会认为对方没有估计到其中的风险,毕竟像钟石这样鼎鼎大名的人物,如果说只是单纯头脑发热,又或者是经过自己这一个多小时的说服,就如此痛快地决定投资自己的话,那实在是太荒谬了。
唯一可能而又合理的解释就是,钟石和自己一样,也发现了美国房地产市场巨大而又虚假的“繁荣”泡沫。
就在保尔森还在神游九天的时候,钟石已经爽快地从怀中掏出支票本,略一思索之下,就拿出笔飞快地写着什么,没多久一张完整的、随时可以兑现的银行支票就出现在保尔森的面前。
“十亿美元?我的天呐!”
当扫到上面数字的时候,保尔森再也遏制不住自己的惊叹,脱口而出道。下一刻,他就意识到自己的失态,老脸难得一红,竟然推回了那张支票,有些结结巴巴地说道:“钟先生,这个数字实在是有点大,你不需要再考虑考虑?”
就在去年,保尔森刚刚募集了一支做空cd的基金,总数为1。2亿美元,这对在94年就自立门户、开创自己基金的保尔森来说,已经称得上是一笔天文数字了。而且随着亏损的日益严重,不少投资者都选择赎回自己的份额,这也是保尔森为什么急着重新募集一支基金的主要原因。
但他无论如何都没有想到,只是经过短短几十分钟的交谈,钟石竟然就开出了数额如此大的一张支票,这让他很是惶恐不安,在受宠若惊之余,心里的压力顿时增大了好几倍。
“不亏是未来的赚钱之王,在这种时候还能保持足够的冷静!”
钟石也在心中暗暗感叹道。不过他并没有收回这张支票,而是重新推送到保尔森的面前,微笑着说道:“放松点,伙计。我只是相信你的判断,事实上我也有类似的判断,只不过目前分身乏术,所以只能求助于你!放心地去做吧,我的朋友,在这些资金没有盈利之前,我是不打算赎回的。”
听到钟石这样的保证,保尔森心头悬着的一块大石头终于落地了。在没有盈利之前,不会赎回。也就是说,无论他亏损多少,对方都会接受这个事实,这样他就可以放心大胆地在市场上有所作为了。
不过保尔森很快就从钟石刚才的话里品出了另外一层意思,“分身乏术”那就意味着对方很忙,能够放眼撒出十亿美元的人,忙的更大事业是什么?一时间,保尔森满腹疑窦,想了又想之后,最终还是未能按捺住心头的好奇。问道:“钟先生。我可以问一下,你现在关注的重点是什么吗?”
和聪明人说话就是爽快,钟石立刻就意识到保尔森的意图,不过他也没打算隐瞒什么。只是轻轻地吐了一个词之后。就任由对方猜测了。
“不凋花(mrnt)!”
保尔森心头顿时就是一紧。因为他想到了一个对冲基金业的巨头,当然,对于目前的他来说。不凋花对冲基金在保尔森基金面前,的确如同庞然大物,是可望不可即的超级存在。
成立于2000年的不凋花对冲基金,总部位于美国康涅狄格州的格林威治,主要的投资品种是能源,尤其是天然气。目前资金管理规模接近100亿美元,是对冲基金界排行第39位的超级大基金。
能吸引到如此巨大的投资规模,不凋花对冲基金自然有着傲人的业绩。在最初的三年之间,不凋花对冲基金的回报率分别是22%,11%和17%,远远超过标准普尔500的回报率。
而最让市场津津乐道的是,在05年卡特琳娜飓风袭击美国墨西哥湾的时候,不凋花对冲基金敏锐地抓住这一机会,押重仓做多天然气,结果这一单生意就给投资者带来了12。6亿美元的收益,一举成为能源对冲基金业的神话。
虽然随着令人瞠目结舌的业绩被公开,越来越多的资金涌入到天然气这个能源板块当中,但是目前的不凋花俨然已经成为这个市场的主角,曾经一度他们的头寸占到了某些月份的六成到七成,成为掌控市场的主要力量。
就在今年的前四个月,根据华尔街的传闻,不凋花基金在天然气期货上亏损了大约10亿美元的资金,据说他们拥有10万手的纽约商品交易所的天然气合约,占到了所有未平仓合约的40%,这样的数据简直统治了市场。
尽管最近有传闻,黑石投资将撤回他们在不凋花基金当中的份额,但是这并没有影响到该基金盈利的脚步,据说在夏季,他们再次狂赚20亿美元,成功地挽回了投资者的信心。
对这样的业绩和这样的仓位,目前的保尔森只有羡慕嫉妒加上顶礼膜拜的份了。
对于能源,尤其是天然气,做企业兼并起家的保尔森并不熟悉,但是他知道的是,天然气消耗占据美国所有能源消耗的两成,基本上大部分美国家庭、饭店、医院等都在使用天然气。而天然气期货在纽约商品交易所和洲际交易所交易,但相对于标普指数和另一重要能源标的石油而言,天然气期货的波动率远比这两个标的要剧烈得多。在金融市场上,波动率大意味着风险高,同样也意味着收益率高。
“难道你想做天然气?”保尔森又不死心地试探着问道。
虽然知道这样的话很是犯忌讳,不过看到对方如此重视自己,保尔森索性放开了胆子问。他也很清楚,即便自己知道了什么,也不会轻易地涉足到这个行业当中,因为涉足到自己不熟悉的领域,往往最后都会死得很惨。
被称为股神的巴菲特就曾经有一句名言,“一定要在自己理解力容许的范围内投资”,也正是因为这句话,使得他躲过了科技股的泡沫。而这句话也被约翰。保尔森奉为圭臬,不止如此,而且在很多时候被华尔街的大部分基金经理都当做至理名言。
就像保尔森自己一样,在投资银行做并购起家的他,一开始将注意力集中在那些可能发生重组和并购的企业股票上,后来随着资金规模的增大,他开始招入研究员,将领域逐渐地扩展到其他行业当中。
不过每涉足一个行业,他和他的团队都必然做足功课,除了招入专业的行业分析师外,他更是亲自上证,带领团队做足充分的研究。就好像这一次做空cd,他和其他45个研究员一起跑遍了整个美国,将整个房地产市场的前景和现状研究了七七八八,又通过系统性的分析,将整个cd和cds的生态链研究透彻之后,这才敢放心大胆地做空这些证券。
让他失望但又在意料之中的是,钟石根本就不接这一茬,只是微微一笑,淡淡地说道:“过不了多久,你就明白了!”
保尔森识趣地闭上嘴,摁下内部通话器,让基金的法务部门将早就准备好的委托文件送来,在看着钟石运笔如飞地签下自己大名的时候,关于“不凋花”到底会发生什么的念头一直萦绕在保尔森的脑海当中。
这位传奇的人物到底要做什么?在经历了数年的沉寂之后,这一次重出江湖,他到底会掀起多大的风浪来?
只是他远远没有想到的是,没过几个月,这支享誉全球的对冲基金就因为出现巨额亏损而宣布清盘,轰动了整个金融界。
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在这种情况下,金融市场的规模和交易资金也在成倍地增长,各种衍生品和杠杆更是花样迭出,实体经济的繁荣给金融市场带来了更大的繁荣,而在不知不觉之间,某些行业就处于了极度危险的境地。
在这个鲜花着锦、烈火烹油的时代,只有少数人发现了潜在的危机,而约翰。保尔森无疑是其中的一个。
事实上在cd大行其道的时候,华尔街不是没有想到其中的风险,所以他们发明了cds来抵御这种风险。
cds(creit
defltsp),即信用违约互换,又称为信贷违约掉期,本质上是贷款违约的一种保险,场外信用衍生品的一种。
≡万≠书≡吧≠小≠说。nsb。m简单来说,cds就是对cd的一种保险,当cd出现违约时,cds将赔偿由cd违约出现的损失。作为相应的代价,发行cds的一方会在每年收取一定的费用作为保险金。至于两者之间的关联度、相关价格是如何计算出来的,这一切都取决于钟石那篇划时代的论文。
现在市场一片繁荣,只要是房价一直持续地上涨。房贷机构就敢放贷款给任何人,其中包括那些付不起首富、也支付不了每月定期定量本息还款的人。因为一旦他们还不了贷款,房贷机构就有权收回他们的房子,而房子又是增值的,所以到头来房贷机构还是大赚了一笔。
更何况,他们还可以将这些不良贷款打包抛售给投资银行,让他们做出cd在市场出售,这就间接地降低了他们的风险。
而现在,约翰。保尔森和他的伙伴们所要做的事情就是,尽全力沽空cd。同时以低价买入cds。同时赌两个方向。因为cd信用等级高、违约风险小的话,cds相应的价格也低廉,而一旦cd出现重大违约风险,相应的cds价格会立刻水涨船高。
这就是他们的策略!
当保尔森絮絮叨叨地将他做空的理由和研究成果。以及做空的策略完整地复述一遍之后。时间已经过去了整整一个小时。他小心地抹了一把额头上的汗水。仔细地看了看钟石的表情,发现对方并没有不满或者是不耐烦的神色,这才暗地里松了一口气。事实上在保尔森的这个投资策略当中。是存在着风险和漏洞的。因为未来是不确定的,谁也说不清楚,而目前美国房地产市场更是看不到半点下行的势头,这也就意味着在一段时间内,他的策略可能要蒙受着亏损的风险。
“非常棒的策略,现在我只想问一句,我该投多少钱合适?”
出乎保尔森预料的是,就在他惶恐不安的时候,对面的钟石脸上突然露出微笑,伸出双手轻轻地拍了两下,以示赞同,随后认真地看着保尔森,表情严肃地问道。
对方认同了,居然认同了自己的策略!在这一刻,巨大的喜悦立刻充满了保尔森的全身,甚至让他产生了飘飘欲仙的感觉,这种感觉可比他年轻时候抽大麻得到的快感要强烈得多。
保尔森丝毫不怀疑对方的专业水准,也不会认为对方没有估计到其中的风险,毕竟像钟石这样鼎鼎大名的人物,如果说只是单纯头脑发热,又或者是经过自己这一个多小时的说服,就如此痛快地决定投资自己的话,那实在是太荒谬了。
唯一可能而又合理的解释就是,钟石和自己一样,也发现了美国房地产市场巨大而又虚假的“繁荣”泡沫。
就在保尔森还在神游九天的时候,钟石已经爽快地从怀中掏出支票本,略一思索之下,就拿出笔飞快地写着什么,没多久一张完整的、随时可以兑现的银行支票就出现在保尔森的面前。
“十亿美元?我的天呐!”
当扫到上面数字的时候,保尔森再也遏制不住自己的惊叹,脱口而出道。下一刻,他就意识到自己的失态,老脸难得一红,竟然推回了那张支票,有些结结巴巴地说道:“钟先生,这个数字实在是有点大,你不需要再考虑考虑?”
就在去年,保尔森刚刚募集了一支做空cd的基金,总数为1。2亿美元,这对在94年就自立门户、开创自己基金的保尔森来说,已经称得上是一笔天文数字了。而且随着亏损的日益严重,不少投资者都选择赎回自己的份额,这也是保尔森为什么急着重新募集一支基金的主要原因。
但他无论如何都没有想到,只是经过短短几十分钟的交谈,钟石竟然就开出了数额如此大的一张支票,这让他很是惶恐不安,在受宠若惊之余,心里的压力顿时增大了好几倍。
“不亏是未来的赚钱之王,在这种时候还能保持足够的冷静!”
钟石也在心中暗暗感叹道。不过他并没有收回这张支票,而是重新推送到保尔森的面前,微笑着说道:“放松点,伙计。我只是相信你的判断,事实上我也有类似的判断,只不过目前分身乏术,所以只能求助于你!放心地去做吧,我的朋友,在这些资金没有盈利之前,我是不打算赎回的。”
听到钟石这样的保证,保尔森心头悬着的一块大石头终于落地了。在没有盈利之前,不会赎回。也就是说,无论他亏损多少,对方都会接受这个事实,这样他就可以放心大胆地在市场上有所作为了。
不过保尔森很快就从钟石刚才的话里品出了另外一层意思,“分身乏术”那就意味着对方很忙,能够放眼撒出十亿美元的人,忙的更大事业是什么?一时间,保尔森满腹疑窦,想了又想之后,最终还是未能按捺住心头的好奇。问道:“钟先生。我可以问一下,你现在关注的重点是什么吗?”
和聪明人说话就是爽快,钟石立刻就意识到保尔森的意图,不过他也没打算隐瞒什么。只是轻轻地吐了一个词之后。就任由对方猜测了。
“不凋花(mrnt)!”
保尔森心头顿时就是一紧。因为他想到了一个对冲基金业的巨头,当然,对于目前的他来说。不凋花对冲基金在保尔森基金面前,的确如同庞然大物,是可望不可即的超级存在。
成立于2000年的不凋花对冲基金,总部位于美国康涅狄格州的格林威治,主要的投资品种是能源,尤其是天然气。目前资金管理规模接近100亿美元,是对冲基金界排行第39位的超级大基金。
能吸引到如此巨大的投资规模,不凋花对冲基金自然有着傲人的业绩。在最初的三年之间,不凋花对冲基金的回报率分别是22%,11%和17%,远远超过标准普尔500的回报率。
而最让市场津津乐道的是,在05年卡特琳娜飓风袭击美国墨西哥湾的时候,不凋花对冲基金敏锐地抓住这一机会,押重仓做多天然气,结果这一单生意就给投资者带来了12。6亿美元的收益,一举成为能源对冲基金业的神话。
虽然随着令人瞠目结舌的业绩被公开,越来越多的资金涌入到天然气这个能源板块当中,但是目前的不凋花俨然已经成为这个市场的主角,曾经一度他们的头寸占到了某些月份的六成到七成,成为掌控市场的主要力量。
就在今年的前四个月,根据华尔街的传闻,不凋花基金在天然气期货上亏损了大约10亿美元的资金,据说他们拥有10万手的纽约商品交易所的天然气合约,占到了所有未平仓合约的40%,这样的数据简直统治了市场。
尽管最近有传闻,黑石投资将撤回他们在不凋花基金当中的份额,但是这并没有影响到该基金盈利的脚步,据说在夏季,他们再次狂赚20亿美元,成功地挽回了投资者的信心。
对这样的业绩和这样的仓位,目前的保尔森只有羡慕嫉妒加上顶礼膜拜的份了。
对于能源,尤其是天然气,做企业兼并起家的保尔森并不熟悉,但是他知道的是,天然气消耗占据美国所有能源消耗的两成,基本上大部分美国家庭、饭店、医院等都在使用天然气。而天然气期货在纽约商品交易所和洲际交易所交易,但相对于标普指数和另一重要能源标的石油而言,天然气期货的波动率远比这两个标的要剧烈得多。在金融市场上,波动率大意味着风险高,同样也意味着收益率高。
“难道你想做天然气?”保尔森又不死心地试探着问道。
虽然知道这样的话很是犯忌讳,不过看到对方如此重视自己,保尔森索性放开了胆子问。他也很清楚,即便自己知道了什么,也不会轻易地涉足到这个行业当中,因为涉足到自己不熟悉的领域,往往最后都会死得很惨。
被称为股神的巴菲特就曾经有一句名言,“一定要在自己理解力容许的范围内投资”,也正是因为这句话,使得他躲过了科技股的泡沫。而这句话也被约翰。保尔森奉为圭臬,不止如此,而且在很多时候被华尔街的大部分基金经理都当做至理名言。
就像保尔森自己一样,在投资银行做并购起家的他,一开始将注意力集中在那些可能发生重组和并购的企业股票上,后来随着资金规模的增大,他开始招入研究员,将领域逐渐地扩展到其他行业当中。
不过每涉足一个行业,他和他的团队都必然做足功课,除了招入专业的行业分析师外,他更是亲自上证,带领团队做足充分的研究。就好像这一次做空cd,他和其他45个研究员一起跑遍了整个美国,将整个房地产市场的前景和现状研究了七七八八,又通过系统性的分析,将整个cd和cds的生态链研究透彻之后,这才敢放心大胆地做空这些证券。
让他失望但又在意料之中的是,钟石根本就不接这一茬,只是微微一笑,淡淡地说道:“过不了多久,你就明白了!”
保尔森识趣地闭上嘴,摁下内部通话器,让基金的法务部门将早就准备好的委托文件送来,在看着钟石运笔如飞地签下自己大名的时候,关于“不凋花”到底会发生什么的念头一直萦绕在保尔森的脑海当中。
这位传奇的人物到底要做什么?在经历了数年的沉寂之后,这一次重出江湖,他到底会掀起多大的风浪来?
只是他远远没有想到的是,没过几个月,这支享誉全球的对冲基金就因为出现巨额亏损而宣布清盘,轰动了整个金融界。
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